5月25日在亚洲市场上，美元兑日元保持112.35至113.35窄幅区间整理。日元曾在上周末探高至111.72，但本周来一直维持弱势整理。目前美元兑日元在112.50一线附近走势反复，等待本周后市消息指引。

　　日元头寸调整

　　日经指数周二下跌139点，收盘跌破11000整数关口。日经指数的技术性调整、国际油价高企的不确定性等令前期投机资金选择做空日元，据道琼斯5月25日报道，国际货币市场的交易员们累计持有的日元净空头头寸约12682张合约，价值14亿美元，达到近两个月来的最高水平。但是我们相信日本经济积极的增长前景将敦促市场解除目前极高的空头头寸，目前美元兑日元在113.00以上涨幅收窄就是部分空头头寸调整的结果。

　　日本经济复苏

　　随着日本经济复苏的态势越来越明朗，海外资金流入日本资本市场的趋向明确。日本政府正在加大对日本银行的不良贷款和日本中小企业的债务重组，同时日本国内需求升温和全球经济的回暖有效对冲了日元升值给日本经济的不良影响。众多利好因素对日元后市走势颇为有力，有理由推测，一旦日经指数企稳，日元的上升空间较大。

　　短线面临突破

　　从技术上来看，市场对美联储提前加息已消化，114.88有望成为美元兑日元的顶部。日元第一阻力区间在112.00至111.70，突破则有望上扬至110.50；另一方面，113.50以上日元有较强支撑，空仓者此价附近及以上可考虑分批介入。