纳斯达克一直被中国高科技企业作为上市首选地，但是在美国的《萨班斯-奥克斯利法案》（简称萨班斯法）7月开始对外国企业实行之后，很多期望赴美上市融资中国企业的美梦变得遥不可及。萨班斯法让企业在美国上市成本高昂；而且还公司高管们所需要承担的法律风险加大；公司的运营成本加大；延长上市的准备时间；同时上市审查也更加严格。

萨班斯法案实施之后，硅谷的许多企业已经开始寻找美国之外的资本介入，希望能在国外的资本市场完成上市。国内企业也将眼光放宽，开始考虑美国之外的证券市场。香港、新加坡、日本等同样以黄皮肤黑眼睛为主的亚洲近邻证券市场，开始受到创业者的青睐。在这些邻近的交易市场中，日本方面对中国创业者的拉拢欲望显得更加强烈。到日本上市有哪些优势？他是不是适合你的公司？网易科技将对这个话题进行深入的系列探讨，为你提供更多的参考信息。

境外资本几乎已经控制了中国互联网的发展，特别是在美国资本的带动下，中国高科技企业到纳斯达克上市已经经历了好几波浪潮。

在美国纳斯达克之后，我国香港、日本、新加坡、英国等地的证券交易所，也纷纷向国内创业企业抛出了橄榄枝。

前面的文章中，我们已经谈到日本市场的一些优势。但是，完成日本上市其实并不容易。

您的企业跟日本有什么关系？

“你们的企业跟日本有什么关系？”这是日本证券公司抛给中国企业的第一个问题，IDG创业投资基金的合伙人林栋梁，在拜访了很多家日本券商后总结。

“你们的企业在日本有没有业务往来？有没有技术合作？有没有想到日本拓展业务？有没有日本的投资者……” 林栋梁表示，其它地方的券商根本不会将这些作为的一个问题，甚至是根本就不提这些问题。而日本券商在这些问题之后，才会问你“公司做什么业务，能赚多少钱，为什么到日本上市，融多少钱？”

这些券商为什么会问到这个问题呢？从日本方面得到答案是：第一，日本对所有的证券交易所都有这个要求；第二，当地的投资者要求到日本上市的企业能够有日本的因素。能满足这两个条件的企业，去日本更容易获得投资。

中国企业到日本上市一定要有日本因素在里面，林栋梁认为，“要么有业务，要么有合作，要么想把日本伙伴的业务带到中国去，否则的话企业到日本上市困难还是比较大的。”这与在其他地方上市的要求是很不同的，因此中国很多创业企业都被排斥在门外。

日本上市准备期太长，不适合创业企业

IDG合伙人林栋梁透露，他正在帮助一家企业做日本上市的功课。他比较得出了在日本上市和在香港、纳斯达克上市的一些不同之处，他认为：日本上市所需要花的时间更长。通常，在香港和纳斯达克上市一般花费的时间差不多在6-10个月的时间，而在日本上市则需要一年半到两年的时间。

林栋梁表示，如果公司前期的准备比较充分，在香港和纳斯达克股市 6个月就有可能上市。IDG投资的企业中，有企业从第一次与券商接触，到最后上市可能就花了7个月左右的时间。而且券商也是在见第二次面的时候就决定帮助那家企业做上市，当时才刚接触三个礼拜的时间。然后就开中介机构会议，请中介机构进场，正式准备上市进程。

而在日本上市则要慢得多。林栋梁透露，从目前的情况看，一年是肯定不够的。通常都需要花一年半到两年的时间才应该能够上市。

“我们有一个企业从跟券商接触到跟签协议书，总共花了半年多的时间。然后券商还要安排他们的分析师来中国访问，了解公司的情况，研究行业发展走势，这些都需要很长的时间。”

林栋梁认为，对创业企业来说，时间很重要。为了节省时间，为了尽快上市，这个时候，最应该考虑的是选择上市时间花费比较短的地方。

上市成本很高，融资低于5000万美金没人帮

林栋梁透露，融资规模低于5000万美金的案子，在日本股市很难找到愿意帮忙的机构。而且到日本上市需要花费的成本很高，如果融来的资金很低，那么其上市所需要的花费占融资的比重就会变得很大。

从融资规模上来看，目前在香港上市的融资规模最低在一千万美金左右，差不多就可以了。而去纳斯达克上市的第一次融资额度最低限度在五六千万美金左右就行。基本上超过这个额度就有券商和中介机构愿意帮他上市。

所以，“券商不推荐比较小的企业到日本上市”。

日本审查更严，券商有限，人才难找

“从上市的审查来看，在香港和纳斯达克上市，更强调信息的披露和公司自己的管理。而在日本上市，券商和会计师除了跟你强调信息披露之外，还会强调公司内部的监管制度，以及这个制度是否真正能够发挥作用。” 林栋梁说。

另外，日本的中介机构还没有中国公司在当地上市的经验。到目前为止，仅有一家中国公司在日本上市成功，中介机构方面还不是很有经验，这个经验积累的过程起码需要三到五家中国公司能够在日本成功上市。

相比香港地区和美国市场，日本的会计师和律师对中国的情况了解要差很多。“甚至一些对美国券商和律师事务所来说是很基本的问题，到了日本也需要做很多的沟通”。券商的数量和能力，也是个问题，所以很大型的企业要完成日本上市的过程，可能性也很小。

还有个很现实的问题是专业人才很难找。到日本上市要聘请很专业的人才，熟悉日本的证券市场，会中文、会日文，这样才能够日本的中介机构、券商、投资者有很好的交流。除了上述语言要求之外，还要会英文，这样的人才非常难找，即使找到了成本也非常高，仅此一项成本就要比美国高不少。

签证等其它难题

要拿到去日本的签证并不是一件很容易的事情。现在到日本大使馆申请的签证很多都是一次性的签证，有的时间稍微晚一些或者很急的话，就没法拿到签证。如果处于公司上市的关键时期，会不会有人因为拿不到签证而耽误了上市的计划，根本都是无法预料的。

或许，由于日本投资人不了解中国，你最好是建立一个在日的常驻机构，不停的给他解释一些细小的问题。（网易科技 刘阳/文）