自上世纪九十年代末以来，日本经济一直饱受通货紧缩的恶性循环之苦。历任日本首相都希冀在其任期内能宣告通货紧缩终结，现任首相安倍晋三也不例外。出于对持续通货紧缩的忧心，他在今年1月底对日本中央银行施加压力，迫使后者宣布维持原有利率不变。美国《新闻周刊》就此撰文指出，尽管排除了因加息而加剧通货紧缩的风险，但日本的通货紧缩还将继续。看来，《新闻周刊》的这一判断也并非说白话。
2006年3月9日，日本央行宣布，“日本通货紧缩终结”，并结束推行长达5年的“定量型宽松”货币政策（俗称零利率政策，其支柱是零利率和宽松的流动性）这种政策容易导致市场过度流动泛滥。
然而，数据表明，日本通货紧缩的阴霾并未完全消散。据英国《经济学家》杂志今年2月下旬报道，“尽管日本经济已持续增长5年，但它仍然受着物价下降的折磨，剔除食品，在2006年（直至12月），日本的通货膨胀率仅为0.1%。”而东京金融机构麦格理证券的理查德·杰拉姆认为，在目前日元弱势和日本经济近年来以2%至3%的速度增长的情况下，理论上应当至少有0.5%的通货膨胀率，但日本经济没有达到这一指数，主要原因就是消费者和投资者对经济复苏缺乏信心。据报道，在2006年的大部分时间里，日本消费者物价指数(CPI)几乎一直处于“零”的边缘。最新公布的数据也显示，即便剔除食品和能源因素，2006年日本物价仍下跌了0.3%。
那么，究竟是何原因使目前日本经济通货紧缩的阴霾犹存？原因是多方面的。首先，消费受抑制。由于担心日本经济再次像上世纪80年代那样出现泡沫经济，日本政府近年来一直小心翼翼采取了包括减少房地产投资及反对提高工人收入在内的紧缩性经济政策，从而压抑了投资和消费。
其次，居民收入增加滞后。公司利润是巨人，职工工资是矮子，日本企业的薪资增长未能与企业盈利平衡并进，挫伤了居民消费的积极性，也导致消费不足。据经合组织的数字，日本的家庭储蓄率自1998年以来已下降8个百分点，家庭户主现在的花费水平尚未达到其可支配收入的2.9%。而且，这个收入还未能尽可能快地提高，弱势日元和低利率已帮助日本公司赚到创纪录的利润，但这些钱并未能在职工的工资上得到体现。
此外，过早提高利率可能有加剧通货紧缩的风险。日本央行于去年7月把基准利率从零提高到0.25%，今年2月21日又提高了0.25个百分点达到0.5%,成了8年来的最高纪录。日本有人担心，由于经济复苏尚不甚稳定，这次提高利率是否为时过早，会否导致重蹈2000年央行过早提高利率而加重通货紧缩之覆辙.当然，也有人称道日本央行行长福井俊彦先生的决策是着眼未来，是在根据两年后的通货膨胀概况来制定目前的金融政策。 |
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