日前日本销售额最高的造纸商王子制纸(OJI Paper Co. Ltd.)宣布发出要约收购一家较小的竞争对手，日本历史上蓝筹股企业的首例恶意收购有望浮出水面。

　　此要约将北越制纸(Hokuetsu Paper Mills Ltd.)作价为14亿美元，交易一旦完成，将缔造出全球第五大纸业公司。此前王子制纸曾公开表示希望收购北越制纸，但此提议遭到后者的拒绝。北越制纸还通过向一家友好公司增发25%新股的方式来试图打消王子制纸的收购企图。王子制纸本次发出的收购要约的有效期为从8月2日到9月4日。

　　在8月1日的新闻发布会上，总部位于东京的王子制纸承认：试图达成友好协议的努力已经宣告失败。该公司总裁兼首席执行长筱田和久(Kazuhisa Shinoda)表示，如果有人要问收购要约的性质是友好还是恶意的，我只能说已经脱离了友好的性质了。

　　王子制纸决定用恶意收购的方式吞并北越制纸说明日本企业界的并购形势正在发生巨大的转变。几年以前，日本企业还不愿采取对抗行动，即使在达成协议时他们也往往希望能给被收购对象留有一点颜面。

　　但牵扯到几家小企业及投资基金的并购交易打破了日本企业界这种相敬如宾的格局。在日本，造纸等行业群雄林立，但日益沉重的经济压力迫使行业进行整合，给这些格局比较稳固的行业带来了强烈的冲击。

　总部同样位于东京的北越制纸7月31日采取了反击措施，准备向日本三菱公司(MITsubishi Corp.)发售新股。甚至北越制纸将考虑与一家较大竞争对手结盟，以抵抗头号造纸商王子制纸(Oji Paper Co.)的敌意收购。

　　随着本地及海外股东强烈呼吁要求改善公司治理标准，日本传统体制中将上述利益关系倒置的格局在近几年已经逐渐瓦解。几只积极维护股东权益的著名投资基金，包括由一位前政府官员设立的基金，已经在企业中持有大量股权，他们纷纷要求提高派息，改革企业管理。这些机构的影响力迅速扩大，也让公众越来越关注那种更积极、以股东利益为重的投资模式。